Очень наглядный график ежедневного прироста зараженных по странам (пропорционально численности населения). Пока все идет к тому, что РФ к июлю может выйти на первое место.
@inflation_shock
@inflation_shock
Есть еще интересный параметр: количество активных случаев заболевания. То есть число заразившихся минус число вылечившихся и умерших. Так вот по нему РФ уже на третьем месте в мире.
К концу следующей недели уже точно выйдет на второе.
Многие расслабились. Уже планируют свой отпуск на август-сентябрь. Да и вообще абсолютно уверены, что карантин снимут чуть ли не к середине мая. Какая же запредельная наивность.
Рано расслабляться. На самом деле, все только начинается. Москву ждут еще очень серьезные потрясения.
@inflation_shock
К концу следующей недели уже точно выйдет на второе.
Многие расслабились. Уже планируют свой отпуск на август-сентябрь. Да и вообще абсолютно уверены, что карантин снимут чуть ли не к середине мая. Какая же запредельная наивность.
Рано расслабляться. На самом деле, все только начинается. Москву ждут еще очень серьезные потрясения.
@inflation_shock
Один из подписчиков в чате посчитал процент заражений в день к количеству сделанных тестов в день. И получилось, что он принципиально не меняется. То есть ежедневные приросты зараженных прямо зависят от количества сделанных тестов. По мнению подписчика это значит, что нет никакого роста числа заражений. На самом деле просто растет количество тестов.
Часто слышу такое мнение. На мой же взгляд было бы странным, если бы при росте тестов не росло число зараженных, учитывая то как легко передается вирус.
Я думаю, эти данные должны говорить о другом: значит огромное число людей еще не протестированы, но являются носителями вируса. И даже если он у них протекает бессимптомно, то других людей они заражают. И как раз те, кого они заражают, могут перенести вирус тяжело и даже умереть. То есть рост числа зараженных из-за числа тестов говорит нам лишь о том, что мы пока не представляем реальное число носителей вируса. Особенно в регионах. Так что ничего позитивного в этой статистике опять таки нет.
@inflation_shock
Часто слышу такое мнение. На мой же взгляд было бы странным, если бы при росте тестов не росло число зараженных, учитывая то как легко передается вирус.
Я думаю, эти данные должны говорить о другом: значит огромное число людей еще не протестированы, но являются носителями вируса. И даже если он у них протекает бессимптомно, то других людей они заражают. И как раз те, кого они заражают, могут перенести вирус тяжело и даже умереть. То есть рост числа зараженных из-за числа тестов говорит нам лишь о том, что мы пока не представляем реальное число носителей вируса. Особенно в регионах. Так что ничего позитивного в этой статистике опять таки нет.
@inflation_shock
Подписчик из чата канала постарался объяснить, почему у нас такие проблемы с параметром «летальность», что она вызывает шквал споров с пеной у рта. Очень хочется верить, что многим он даст понять, откуда я беру цифры в своих постах.
Forwarded from Sergey Kalsin
Вообще в чате всегда не понимают только одного: есть две летальности. Одна считается по количеству ЗАКОНЧЕННЫХ случаев, вторая по ОБЩЕМУ количеству случаев. Первая сильно переоценивает смертность (умирают обычно не в конце болезни, а в начале-середине). Вторая - недооценивает.
В конце эпидемии они сойдутся в одну. Автор считает по 1, все считают по второй. Статья википедии не разъясняет этот момент и отсюда все срачики.
Так что летальность от 1 до 8% (сойдётся к концу эпидемии). В китае установилась на уровне
5.5
В конце эпидемии они сойдутся в одну. Автор считает по 1, все считают по второй. Статья википедии не разъясняет этот момент и отсюда все срачики.
Так что летальность от 1 до 8% (сойдётся к концу эпидемии). В китае установилась на уровне
5.5
А что сейчас происходит с бюджетом РФ?
Сегодня я порассуждал насколько длительным может быть карантин в РФ. А теперь давайте разберемся, как это применимо к экономике.
Бюджет РФ (его расходы) по плану на начало года составляли 274 миллиарда долларов. Он подрос на 2 миллиарда из-за обещаний Путина о дополнительном маткапитале и прочих плюшках.
Само по себе правительство не имеет всей суммы на руках в начале года. Бюджет строится из расчета, что он будет ежеквартально получать доходы от налоговых поступлений.
А структура налоговых поступлений в бюджет РФ очень интересная. Официально около 40% прихода составляют налоги с доходов нефтегазовых компаний. Но там учитываются не все деньги, которые дают Газпром, Роснефть и прочие. В расчет не берется, например, налог с зарплат их работников. Кроме того они эти компании по себе приносят в экономику деньги через зарплаты своих многочисленных работников. Дальше на эти деньги покупаются товары внутри страны и с этого уже платятся налоги, работает бизнес, который обслуживает нужды этих работников. Формируются рабочие места, с которых тоже платят налоги. Таким образом нефтегаз приносит в бюджет не меньше 60% от всех его поступлений.
Так вот сейчас практически никаких поступлений от нефтегаза нет. Компании работают в убыток. При этом налоги правительство берет не с прибыли, а просто в выручки. То есть налоги все равно пытаются собирать, чем загоняют все эти компании в убыточность и долго это продолжаться не может. Либо цена не нефть резко вырастет либо эти налоги должны быть временно отменены.
Пока никаких перспектив на то, что цены на нефть резко вырастут нет. Так что текущая налоговая система достаточно быстро «убивает» нефтегазовый сектор страны. А если от налогов отказаться, то бюджет недополучит около половины своих доходов. И похоже придется отказываться. Иначе собирать потом налоги будет попросту не с кого.
На текущий момент единственным местом, где нефтяники что-то зарабатывают остается российский внутренний рынок топлива и газа. Именно поэтому не стоит ожидать падения цен на бензин. Иначе нефтегазовая промышленность потеряет последние источники дохода.
Но Россия экспортирует не только нефть и газ. Есть еще металлы, уголь, лес и прочие полезности. Но в условиях, когда мировая экономика стоит, то на все это нет спроса. Цены очень низкие и все эти компании также сворачивают объема добычи и платят меньше налогов. Здесь еще 5-10% своих потенциальных доходов бюджет теряет.
Еще есть главный налог в стране. Это налог с продаж, он же НДС. И с ним тоже все печально. Из-за карантина продажи упали и НДС во втором квартале 2020 будет собрано, как минимум вдвое меньше.
Прочие налоги с зарплат и прибыли тоже сократились. Бизнес банкротится, зарплаты не платятся.
Так что во втором квартале бюджет не досчитается, как минимум, 50% своих потенциальных поступлений. А в третьем квартале ситуация может быть еще хуже и будет недополучено 70%.
Напомню, что бюджет это пенсии, пособия, зарплаты всей огромной армии бюджетников, а также огромное количество государственных проектов и строек, медицина, образование и так далее.
Сверху к этому еще добавились обещания Путина в начале года перед голосование за обнуление. А теперь еще и огромные деньги на организации малоэффективного карантина. Так, что расходы бюджета растут (по моим прикидкам на 10-15%). А вот доходы в среднем за год могут упасть на 50%. Получается просто космический дефицит бюджета, который ставит под вопрос выполнение государством его привычных функций и выплат.
@inflation_shock
Сегодня я порассуждал насколько длительным может быть карантин в РФ. А теперь давайте разберемся, как это применимо к экономике.
Бюджет РФ (его расходы) по плану на начало года составляли 274 миллиарда долларов. Он подрос на 2 миллиарда из-за обещаний Путина о дополнительном маткапитале и прочих плюшках.
Само по себе правительство не имеет всей суммы на руках в начале года. Бюджет строится из расчета, что он будет ежеквартально получать доходы от налоговых поступлений.
А структура налоговых поступлений в бюджет РФ очень интересная. Официально около 40% прихода составляют налоги с доходов нефтегазовых компаний. Но там учитываются не все деньги, которые дают Газпром, Роснефть и прочие. В расчет не берется, например, налог с зарплат их работников. Кроме того они эти компании по себе приносят в экономику деньги через зарплаты своих многочисленных работников. Дальше на эти деньги покупаются товары внутри страны и с этого уже платятся налоги, работает бизнес, который обслуживает нужды этих работников. Формируются рабочие места, с которых тоже платят налоги. Таким образом нефтегаз приносит в бюджет не меньше 60% от всех его поступлений.
Так вот сейчас практически никаких поступлений от нефтегаза нет. Компании работают в убыток. При этом налоги правительство берет не с прибыли, а просто в выручки. То есть налоги все равно пытаются собирать, чем загоняют все эти компании в убыточность и долго это продолжаться не может. Либо цена не нефть резко вырастет либо эти налоги должны быть временно отменены.
Пока никаких перспектив на то, что цены на нефть резко вырастут нет. Так что текущая налоговая система достаточно быстро «убивает» нефтегазовый сектор страны. А если от налогов отказаться, то бюджет недополучит около половины своих доходов. И похоже придется отказываться. Иначе собирать потом налоги будет попросту не с кого.
На текущий момент единственным местом, где нефтяники что-то зарабатывают остается российский внутренний рынок топлива и газа. Именно поэтому не стоит ожидать падения цен на бензин. Иначе нефтегазовая промышленность потеряет последние источники дохода.
Но Россия экспортирует не только нефть и газ. Есть еще металлы, уголь, лес и прочие полезности. Но в условиях, когда мировая экономика стоит, то на все это нет спроса. Цены очень низкие и все эти компании также сворачивают объема добычи и платят меньше налогов. Здесь еще 5-10% своих потенциальных доходов бюджет теряет.
Еще есть главный налог в стране. Это налог с продаж, он же НДС. И с ним тоже все печально. Из-за карантина продажи упали и НДС во втором квартале 2020 будет собрано, как минимум вдвое меньше.
Прочие налоги с зарплат и прибыли тоже сократились. Бизнес банкротится, зарплаты не платятся.
Так что во втором квартале бюджет не досчитается, как минимум, 50% своих потенциальных поступлений. А в третьем квартале ситуация может быть еще хуже и будет недополучено 70%.
Напомню, что бюджет это пенсии, пособия, зарплаты всей огромной армии бюджетников, а также огромное количество государственных проектов и строек, медицина, образование и так далее.
Сверху к этому еще добавились обещания Путина в начале года перед голосование за обнуление. А теперь еще и огромные деньги на организации малоэффективного карантина. Так, что расходы бюджета растут (по моим прикидкам на 10-15%). А вот доходы в среднем за год могут упасть на 50%. Получается просто космический дефицит бюджета, который ставит под вопрос выполнение государством его привычных функций и выплат.
@inflation_shock
Но ведь Фонд национального благосостояния для того и создан, чтобы покрывать дефицит бюджета в трудные времена!
Все верно. Именно для этого и был создан ФНБ и «бюджетное правило», по которому в него складывались излишки налоговых доходов от нефти и газа. Но тут сразу хочется пояснить всем любителям видео и петиций от Навального про раздачу 120.000 рублей каждому гражданину РФ: ФНБ для этого не создавался. Он создавался лишь для покрытия дефицита бюджета в случае низких цен на нефть. То есть, деньги из него должны идти исключительно на расходы бюджета. Сюда теперь входят еще и дополнительные выплаты семьям с детьми, увеличившиеся пособия по безработице, а также выросшие траты на здравоохранение. Расходы бюджета выросли за счет ряда антикризисных мер, но ни о какой раздаче денег населению нет и речи. Она попросту невозможна, и сейчас я объясню почему.
Размер ФНБ на текущий момент 165 млрд. долларов. 16 марта он сильно вырос, поскольку Минфин закинул в него доходы от нефтегаза за 2019 год. Получается примерно 90 тыс. рублей, если взять и раздать его прямо сейчас каждому гражданину РФ. Откуда Навальный взял 120 тыс., мне не понятно.
Но если эти деньги раздать, из чего тогда компенсировать дефицитный бюджет? Напомню вам данные из прошлого поста: бюджет РФ на 2020 год равен 274 млрд. И это без учета растущих расходов на борьбу с вирусом и помощь экономике. Но даже с заниженными расходами, дефицит бюджета РФ по итогу 2020 года может составить около 50%. То есть, около 130 млрд. долларов. Напоминаю, что весь ФНБ - это 165 млрд.
То есть, при текущей мировой конъюнктуре, а также при распространении вируса внутри страны, ФНБ хватит, чтобы компенсировать дефицит бюджета лишь до второго квартала 2021 года. И все это без учета растущих госрасходов. На самом деле, при негативном сценарии развития событий его хватит лишь до конца 2020 года.
Дальше бюджет станет дефицитным, и либо случится чудо и нефть снова станет по 50-60 долларов за баррель, либо придется сокращать бюджетные расходы. Причем сильно.
Но и здесь есть нюансы. Сейчас сложилась такая ситуация, когда Центробанк не может позволить Минфину резко тратить деньги. Дело в том, что экономика России крайне зависима от объема валюты на счетах Центрального банка: поскольку Россия закупает очень много импорта, его надо чем-то компенсировать (это называется торговым балансом). Если вы покупаете что-то за рубежом за валюту, то вам соответственно надо откуда-то эту валюту брать. То есть, самим что-то продавать.
Получается, что Россия получает валюту за продажу ресурсов (в первую очередь нефти и газа). А эту валюту обменивает на товары из-за рубежа. Таким образом получается торговый баланс. Если он положительный, то Центральный банк накапливает валюту на своих счетах, если отрицательный, то надо это чем-то компенсировать.
К примеру, у США торговый баланс отрицательный и они компенсируют это с помощью финансового рынка: в их ценные бумаги вкладываются другие страны с положительным торговым балансом, по итогу чего они выходят в ноль.
Интерес инвесторов к вашей стране может помочь получать больше валюты для нормализации вашего баланса. О желании ЦБ РФ сохранить иностранных инвесторов я писал ранее.
Здесь крайне важно еще и понятие суверенной валюты. Когда у вас экономика с сильным внутренним спросом, который закрывают производители внутри страны, а также с развитым финансовым рынком, в который многие хотят вкладывать деньги, вы получаете суверенную валюту. То есть, вы в меньшей степени зависите от внешнего мира (импорта). При этом в случае кризисов инвесторы бегут к вам и несут свои сбережения, поскольку у вас сильная экономика. Примерами таких валют являются доллар (мировая резервная валюта) и евро. Рубль же не является суверенной валютой и очень сильно зависит от того, что происходит в других странах. Упал спрос на нефть? Значит, ее цена упала и рубль вслед за ней покатился в ад. Импорт дорожает.
Цена на нефть растет, значит и рубль растет. Импорт дешевеет.
Более подробно об этом можете прочесть здесь.
(продолжение в следующем посте)
Все верно. Именно для этого и был создан ФНБ и «бюджетное правило», по которому в него складывались излишки налоговых доходов от нефти и газа. Но тут сразу хочется пояснить всем любителям видео и петиций от Навального про раздачу 120.000 рублей каждому гражданину РФ: ФНБ для этого не создавался. Он создавался лишь для покрытия дефицита бюджета в случае низких цен на нефть. То есть, деньги из него должны идти исключительно на расходы бюджета. Сюда теперь входят еще и дополнительные выплаты семьям с детьми, увеличившиеся пособия по безработице, а также выросшие траты на здравоохранение. Расходы бюджета выросли за счет ряда антикризисных мер, но ни о какой раздаче денег населению нет и речи. Она попросту невозможна, и сейчас я объясню почему.
Размер ФНБ на текущий момент 165 млрд. долларов. 16 марта он сильно вырос, поскольку Минфин закинул в него доходы от нефтегаза за 2019 год. Получается примерно 90 тыс. рублей, если взять и раздать его прямо сейчас каждому гражданину РФ. Откуда Навальный взял 120 тыс., мне не понятно.
Но если эти деньги раздать, из чего тогда компенсировать дефицитный бюджет? Напомню вам данные из прошлого поста: бюджет РФ на 2020 год равен 274 млрд. И это без учета растущих расходов на борьбу с вирусом и помощь экономике. Но даже с заниженными расходами, дефицит бюджета РФ по итогу 2020 года может составить около 50%. То есть, около 130 млрд. долларов. Напоминаю, что весь ФНБ - это 165 млрд.
То есть, при текущей мировой конъюнктуре, а также при распространении вируса внутри страны, ФНБ хватит, чтобы компенсировать дефицит бюджета лишь до второго квартала 2021 года. И все это без учета растущих госрасходов. На самом деле, при негативном сценарии развития событий его хватит лишь до конца 2020 года.
Дальше бюджет станет дефицитным, и либо случится чудо и нефть снова станет по 50-60 долларов за баррель, либо придется сокращать бюджетные расходы. Причем сильно.
Но и здесь есть нюансы. Сейчас сложилась такая ситуация, когда Центробанк не может позволить Минфину резко тратить деньги. Дело в том, что экономика России крайне зависима от объема валюты на счетах Центрального банка: поскольку Россия закупает очень много импорта, его надо чем-то компенсировать (это называется торговым балансом). Если вы покупаете что-то за рубежом за валюту, то вам соответственно надо откуда-то эту валюту брать. То есть, самим что-то продавать.
Получается, что Россия получает валюту за продажу ресурсов (в первую очередь нефти и газа). А эту валюту обменивает на товары из-за рубежа. Таким образом получается торговый баланс. Если он положительный, то Центральный банк накапливает валюту на своих счетах, если отрицательный, то надо это чем-то компенсировать.
К примеру, у США торговый баланс отрицательный и они компенсируют это с помощью финансового рынка: в их ценные бумаги вкладываются другие страны с положительным торговым балансом, по итогу чего они выходят в ноль.
Интерес инвесторов к вашей стране может помочь получать больше валюты для нормализации вашего баланса. О желании ЦБ РФ сохранить иностранных инвесторов я писал ранее.
Здесь крайне важно еще и понятие суверенной валюты. Когда у вас экономика с сильным внутренним спросом, который закрывают производители внутри страны, а также с развитым финансовым рынком, в который многие хотят вкладывать деньги, вы получаете суверенную валюту. То есть, вы в меньшей степени зависите от внешнего мира (импорта). При этом в случае кризисов инвесторы бегут к вам и несут свои сбережения, поскольку у вас сильная экономика. Примерами таких валют являются доллар (мировая резервная валюта) и евро. Рубль же не является суверенной валютой и очень сильно зависит от того, что происходит в других странах. Упал спрос на нефть? Значит, ее цена упала и рубль вслед за ней покатился в ад. Импорт дорожает.
Цена на нефть растет, значит и рубль растет. Импорт дешевеет.
Более подробно об этом можете прочесть здесь.
(продолжение в следующем посте)
Зная это, давайте посмотрим на баланс ЦБ РФ. Прямо сейчас он равен 570 млрд. долларов. При этом внешний долг по оценкам того же ЦБ РФ составляет 450 млрд. долларов. То есть, запасы равны 120 млрд. А ФНБ, как мы помним, 165 млрд.
Получается (с учетом сверхнизких цен на нефть), если экономика РФ выплатит все свои долги, сконвертирует ФНБ в рубли и вбросит его в экономику (та самая раздача денег от Навального), то у Центробанка РФ даже не хватит запаса валюты на это. Что немедленно приведет к дестабилизации экономики, падению курса рубля, бегству последних инвесторов из страны и долговому кризису (по факту, дефолту российской экономики).
Возникает вопрос: а куда же тогда делись все те деньги, что столько лет копились с нефти и газа? Все очень просто - их разворовали. Воровали их через госстройки, ремонты дорог и всякого рода олимпиады в Сочи. Ручные банки олигархов выводили валюту из страны в свои офшоры. Валюта приходила в экономику в обмен на нефть и конвертировалась в рубли. Дальше рубли выделялись на стройку, например, Крымского моста. Там они успешно разворовывались и снова конвертировались в доллары, после чего выводились из страны. То есть, доллары приходили на баланс ЦБ РФ, но потом так же стремительно уходили. В итоге резервы у Центробанка получились крошечными.
Так что, когда говорят, что ФНБ нет и его разворовали, то это не совсем так. Он есть и лежит на счетах ЦБ, только вот ЦБ не может позволить его сконвертировать, чтобы не обрушить экономику. А не может он этого позволить, поскольку валюта все 20 лет стремительно выводилась из страны после того, как в нее попадала. Подробнее об этих схемах можете посмотреть здесь.
Резюме: Если цена на нефть резко не вырастет к сентябрю (речь идет о ценах в районе 40$ за баррель), то ни о какой помощи от государства вообще даже думать не стоит. Скорее даже придется урезать социальные расходы бюджета и повышать налоги.
Рассматривая возможность такого пессимистичного сценария, правительство уже сейчас старается по минимуму выделять дополнительных денег на помощь кому-либо. Именно поэтому Эльвира Набиуллина «твердо и четко» сказала, что никаких «вертолетных денег» в экономику вброшено не будет.
Получается (с учетом сверхнизких цен на нефть), если экономика РФ выплатит все свои долги, сконвертирует ФНБ в рубли и вбросит его в экономику (та самая раздача денег от Навального), то у Центробанка РФ даже не хватит запаса валюты на это. Что немедленно приведет к дестабилизации экономики, падению курса рубля, бегству последних инвесторов из страны и долговому кризису (по факту, дефолту российской экономики).
Возникает вопрос: а куда же тогда делись все те деньги, что столько лет копились с нефти и газа? Все очень просто - их разворовали. Воровали их через госстройки, ремонты дорог и всякого рода олимпиады в Сочи. Ручные банки олигархов выводили валюту из страны в свои офшоры. Валюта приходила в экономику в обмен на нефть и конвертировалась в рубли. Дальше рубли выделялись на стройку, например, Крымского моста. Там они успешно разворовывались и снова конвертировались в доллары, после чего выводились из страны. То есть, доллары приходили на баланс ЦБ РФ, но потом так же стремительно уходили. В итоге резервы у Центробанка получились крошечными.
Так что, когда говорят, что ФНБ нет и его разворовали, то это не совсем так. Он есть и лежит на счетах ЦБ, только вот ЦБ не может позволить его сконвертировать, чтобы не обрушить экономику. А не может он этого позволить, поскольку валюта все 20 лет стремительно выводилась из страны после того, как в нее попадала. Подробнее об этих схемах можете посмотреть здесь.
Резюме: Если цена на нефть резко не вырастет к сентябрю (речь идет о ценах в районе 40$ за баррель), то ни о какой помощи от государства вообще даже думать не стоит. Скорее даже придется урезать социальные расходы бюджета и повышать налоги.
Рассматривая возможность такого пессимистичного сценария, правительство уже сейчас старается по минимуму выделять дополнительных денег на помощь кому-либо. Именно поэтому Эльвира Набиуллина «твердо и четко» сказала, что никаких «вертолетных денег» в экономику вброшено не будет.
Работа над ошибками
В прошлом посте я сделал пару ошибок, на которые мне поспешило указать больше 50 человек в личных сообщениях. Что ж! Нужно о них сказать:
1. Да, действительно, 570 - 450 = 120, а не 220. Но это простая опечатка. Если бы вы читали текст далее, то заметили бы, что я говорю именно о 120 млрд.
2. Навальный действительно не предлагал раздать 120 000р, но говорил, что они есть. Он предлагал раздать за 3 месяца около 35 000 рублей. Если, опять же, я правильно понял его программу. Сразу скажу, что я не фанат блогера Навального и не часто смотрю его видео. Мне на глаза несколько раз попадались петиции с призывом заплатить 120 тыс. всем гражданам и там были фото Навального. Учитывая, что он очень любит популизм и постоянно что-то там говорил о выплатах, я подумал, что это и есть его предложение. Но в общем суть принципиально не изменилась: денег на его инициативы все равно нет.
Очень жаль, что впечатление от той большой работы, что я проделал, было испорчено этими неточностями.
@inflation_shock
В прошлом посте я сделал пару ошибок, на которые мне поспешило указать больше 50 человек в личных сообщениях. Что ж! Нужно о них сказать:
1. Да, действительно, 570 - 450 = 120, а не 220. Но это простая опечатка. Если бы вы читали текст далее, то заметили бы, что я говорю именно о 120 млрд.
2. Навальный действительно не предлагал раздать 120 000р, но говорил, что они есть. Он предлагал раздать за 3 месяца около 35 000 рублей. Если, опять же, я правильно понял его программу. Сразу скажу, что я не фанат блогера Навального и не часто смотрю его видео. Мне на глаза несколько раз попадались петиции с призывом заплатить 120 тыс. всем гражданам и там были фото Навального. Учитывая, что он очень любит популизм и постоянно что-то там говорил о выплатах, я подумал, что это и есть его предложение. Но в общем суть принципиально не изменилась: денег на его инициативы все равно нет.
Очень жаль, что впечатление от той большой работы, что я проделал, было испорчено этими неточностями.
@inflation_shock
Так насколько хватит ФНБ?
В своем посте я написал, что в случае пессимистичного сценария ФНБ хватит на год, а дальше дефицит бюджета будет просто не из чего пополнять.
Подписчики спрашивают, как так может быть? Ведь Силуанов говорил, что ФНБ хватит на 6-10 лет. «Выходит, Егор опять нагнетает!»
На самом деле, тут все очень просто. Это вопрос ожиданий от цены на нефть. Когда нефть опустилась до 30 долларов за баррель марки Brent, то Силуанов говорил о том, что ФНБ хватит на 6-10 лет. Когда нефть опустилась до 15 долларов, то стал говорить уже о трех годах. Неплохое такое ухудшение прогноза, верно?
А теперь еще учитывайте, что это все расчеты при статичных расходах бюджета. То есть, без всех этих дополнительных затрат на медицину, увеличение бюджета Росгвардии, пособий на детей и прочих выплат.
Если цена на нефть так и будет держаться в районе 15$, то наступят накопительные эффекты в экономике.
Расчеты Силуанова сверхпримитивные и не учитывают всего влияния нефтяных доходов на экономику РФ. Он считает только прямые выплаты нефтяников в бюджет. Но есть еще и их косвенное влияние на получение НДС, налогов с зарплат и прибылей компаний. И все это будет недополучать бюджет. Так что его дефицит будет как минимум вдвое больше, чем себе представляет Силуанов. Кроме того, бизнес нефтяников прямо сейчас убыточен и с них в любом случае придется снимать налоговую нагрузку, иначе нефтяной промышленности в России просто не останется.
Так что, суммируя эти факторы, получается, что ФНБ хватит просто до конца года, если цена на нефть не пойдет выше 20$ за баррель.
А она не пойдет. На это есть шансы только в случае войны на Ближнем Востоке.
Нефтехранилища, танкеры, железнодорожные цистерны забиты нефтью под завязку. Мир накопил огромные нефтяные резервы, которые будут в этом году очень сильно давить на цену нефти. Ведь резервы заполнялись при средней цене за нефть в 20-25 долларов за баррель. Зачем платить за нее больше, если надо потратить сначала более дешевые резервы, которых при текущем потреблении хватит примерно до зимы 2020, даже если нефть вообще перестанут добывать.
Да и сам спрос резко не растет. Все страны по-прежнему в довольно строгом карантинном режиме. Этот туристический сезон провален и просто не состоится. Химическая промышленность тоже не растет. Резкому потреблению нефти просто неоткуда взяться. Как минимум весь этот год мы точно проведем при низких ценах на нефть.
Резюме: в текущих реалиях состояния мировой экономики, ФНБ хватит только на 2020 год, дальше у РФ будет сильно дефицитный бюджет, который будет нечем компенсировать. А значит, придется снижать социальные выплаты и прочие траты государства на образование, медицину и так далее.
@inflation_shock
В своем посте я написал, что в случае пессимистичного сценария ФНБ хватит на год, а дальше дефицит бюджета будет просто не из чего пополнять.
Подписчики спрашивают, как так может быть? Ведь Силуанов говорил, что ФНБ хватит на 6-10 лет. «Выходит, Егор опять нагнетает!»
На самом деле, тут все очень просто. Это вопрос ожиданий от цены на нефть. Когда нефть опустилась до 30 долларов за баррель марки Brent, то Силуанов говорил о том, что ФНБ хватит на 6-10 лет. Когда нефть опустилась до 15 долларов, то стал говорить уже о трех годах. Неплохое такое ухудшение прогноза, верно?
А теперь еще учитывайте, что это все расчеты при статичных расходах бюджета. То есть, без всех этих дополнительных затрат на медицину, увеличение бюджета Росгвардии, пособий на детей и прочих выплат.
Если цена на нефть так и будет держаться в районе 15$, то наступят накопительные эффекты в экономике.
Расчеты Силуанова сверхпримитивные и не учитывают всего влияния нефтяных доходов на экономику РФ. Он считает только прямые выплаты нефтяников в бюджет. Но есть еще и их косвенное влияние на получение НДС, налогов с зарплат и прибылей компаний. И все это будет недополучать бюджет. Так что его дефицит будет как минимум вдвое больше, чем себе представляет Силуанов. Кроме того, бизнес нефтяников прямо сейчас убыточен и с них в любом случае придется снимать налоговую нагрузку, иначе нефтяной промышленности в России просто не останется.
Так что, суммируя эти факторы, получается, что ФНБ хватит просто до конца года, если цена на нефть не пойдет выше 20$ за баррель.
А она не пойдет. На это есть шансы только в случае войны на Ближнем Востоке.
Нефтехранилища, танкеры, железнодорожные цистерны забиты нефтью под завязку. Мир накопил огромные нефтяные резервы, которые будут в этом году очень сильно давить на цену нефти. Ведь резервы заполнялись при средней цене за нефть в 20-25 долларов за баррель. Зачем платить за нее больше, если надо потратить сначала более дешевые резервы, которых при текущем потреблении хватит примерно до зимы 2020, даже если нефть вообще перестанут добывать.
Да и сам спрос резко не растет. Все страны по-прежнему в довольно строгом карантинном режиме. Этот туристический сезон провален и просто не состоится. Химическая промышленность тоже не растет. Резкому потреблению нефти просто неоткуда взяться. Как минимум весь этот год мы точно проведем при низких ценах на нефть.
Резюме: в текущих реалиях состояния мировой экономики, ФНБ хватит только на 2020 год, дальше у РФ будет сильно дефицитный бюджет, который будет нечем компенсировать. А значит, придется снижать социальные выплаты и прочие траты государства на образование, медицину и так далее.
@inflation_shock
Почему ФНБ нельзя просто так «обналичить» и потратить?
Чтобы это до конца осознать нужно разобраться с тем какую функцию выполняет ЦБ и что такое на самом деле золотовалютный резерв.
Начнем с того, что всех смущает слово «резерв». Будто это какой то сейф, хранилище, короче говоря «куча денег», которую можно тратить, если сильно «припекло».
Но на самом деле такой кучей денег является только тот самый фонд национального благосостояния. Вот это действительно чистый запас. А вот ЗВР это не деньги на черный день. Это инструмент, который ЦБ РФ использует каждый день.
Одной из важнейших задач ЦБ РФ является предоставление ликвидности участникам рынка. То есть импортеры должны иметь возможность закупать за рубли валюту и дальше за нее получать товары из-за рубежа, а экспортеры должны иметь возможность продать валюту и получить за нее рубли.
Соответственно ЦБ поддерживает эти операции ежедневно. То есть его резерв абсолютно не статичен. Он то пополняется, то убывает. В зависимости от состояния торгового баланса страны. Продали за валюту больше чем купили импорта? Значит ЗВР растет. Продали товаров за границу мало, а закупили много, значит ЗВР снижается.
Но тут пока речь была только о торговле товарами. Есть еще инвестиции, которые тоже проходят через ЦБ.
Пришел иностранный инвестор (он же нерезидент) и хочет допустим купить гособлигации РФ или акции Роснефти. СЕЙЧАС БУДЕТ ОЧЕНЬ УПРОЩЕННО: Ему нужно будет продать свои доллары ЦБ, купить на них рубли и уже за эти рубли взять облигации или акции. Если этот инвестор захочет уйти с российского рынка, то ему нужно будет провернуть этот фарш в обратную сторону. Продать акции, получить рубли и купить на них валюту у ЦБ.
Обобщаем: ЦБ должен предоставлять ликвидность. И если с рублями у него никаких проблем нет - он их напечатает сколько нужно, то вот с валютой есть серьезные проблемы. Ее не напечатаешь. И ее количество полностью зависит от накопленных резервов, а также от торгового баланса. Если экспорт падает (в текущих реалиях причиной этого является падение цен на нефть), то долларов к ЦБ приходит меньше. При этом инвесторы на таких новостях о нефти скорей всего хотят выйти из российского рынка и забирают свои денежки. Это наносит двойной удар по торговому балансу. Валюту стремительно забирают из страны, а обратно приходит ее все меньше. Получается торговый дефицит.
Если в это время страна закупает такое же количество импорта, то получается валютный кризис. То есть ЗВР Центробанка стремительно иссякает и в какой то момент он просто не сможет выдать валюту по запросу. Для экономики страны это будет означает полнейшее фиаско, поскольку иностранные инвесторы не станут рисковать и вкладывать деньги в экономику у которой нет ЗВР.
В предыдущем посте я говорил, что ЗВР ЦБ сейчас 570 млрд. А суммарный долг Российской Федерации оценивает в 450 млрд. Безусловно долг не выплачивают одномоментно, но тем не менее выплачивать его нужно: ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. И в моменте это могут быть очень крупные суммы. Так что резервы под это нужно иметь. Причем серьезные.
А теперь самая важная часть этого поста: ФНБ (165 млрд. долларов) является частью ЗВР, поскольку хранится на счетах Банка России (он же ЦБ РФ).
То есть ФНБ вроде как резерв, но хранится он в валюте. А валюта эта находится на балансе ЦБ. Получается, если правительство идет к ЦБ и говорит: «дайте нам ФНБ. Мы будем его тратить на спасение экономики». Тогда ЦБ придется продать всю эту валюту на рынке, то есть очень серьезно снизить свой объем ЗВР.
В итоге ЗВР станет меньше, чем суммарный российский внешний долг. Что снизит кредитный рейтинг страны, инвесторы ломанутся забирать свои кровные и торговый дефицит станет астрономическим. В итоге валютный кризис, смерть, тлен, ужас. Пример протекания подобного кризиса очень хорошо показан в фильме об азиатском кризисе 1997 года, который я рекомендовал ранее.
@inflation_shock
Чтобы это до конца осознать нужно разобраться с тем какую функцию выполняет ЦБ и что такое на самом деле золотовалютный резерв.
Начнем с того, что всех смущает слово «резерв». Будто это какой то сейф, хранилище, короче говоря «куча денег», которую можно тратить, если сильно «припекло».
Но на самом деле такой кучей денег является только тот самый фонд национального благосостояния. Вот это действительно чистый запас. А вот ЗВР это не деньги на черный день. Это инструмент, который ЦБ РФ использует каждый день.
Одной из важнейших задач ЦБ РФ является предоставление ликвидности участникам рынка. То есть импортеры должны иметь возможность закупать за рубли валюту и дальше за нее получать товары из-за рубежа, а экспортеры должны иметь возможность продать валюту и получить за нее рубли.
Соответственно ЦБ поддерживает эти операции ежедневно. То есть его резерв абсолютно не статичен. Он то пополняется, то убывает. В зависимости от состояния торгового баланса страны. Продали за валюту больше чем купили импорта? Значит ЗВР растет. Продали товаров за границу мало, а закупили много, значит ЗВР снижается.
Но тут пока речь была только о торговле товарами. Есть еще инвестиции, которые тоже проходят через ЦБ.
Пришел иностранный инвестор (он же нерезидент) и хочет допустим купить гособлигации РФ или акции Роснефти. СЕЙЧАС БУДЕТ ОЧЕНЬ УПРОЩЕННО: Ему нужно будет продать свои доллары ЦБ, купить на них рубли и уже за эти рубли взять облигации или акции. Если этот инвестор захочет уйти с российского рынка, то ему нужно будет провернуть этот фарш в обратную сторону. Продать акции, получить рубли и купить на них валюту у ЦБ.
Обобщаем: ЦБ должен предоставлять ликвидность. И если с рублями у него никаких проблем нет - он их напечатает сколько нужно, то вот с валютой есть серьезные проблемы. Ее не напечатаешь. И ее количество полностью зависит от накопленных резервов, а также от торгового баланса. Если экспорт падает (в текущих реалиях причиной этого является падение цен на нефть), то долларов к ЦБ приходит меньше. При этом инвесторы на таких новостях о нефти скорей всего хотят выйти из российского рынка и забирают свои денежки. Это наносит двойной удар по торговому балансу. Валюту стремительно забирают из страны, а обратно приходит ее все меньше. Получается торговый дефицит.
Если в это время страна закупает такое же количество импорта, то получается валютный кризис. То есть ЗВР Центробанка стремительно иссякает и в какой то момент он просто не сможет выдать валюту по запросу. Для экономики страны это будет означает полнейшее фиаско, поскольку иностранные инвесторы не станут рисковать и вкладывать деньги в экономику у которой нет ЗВР.
В предыдущем посте я говорил, что ЗВР ЦБ сейчас 570 млрд. А суммарный долг Российской Федерации оценивает в 450 млрд. Безусловно долг не выплачивают одномоментно, но тем не менее выплачивать его нужно: ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. И в моменте это могут быть очень крупные суммы. Так что резервы под это нужно иметь. Причем серьезные.
А теперь самая важная часть этого поста: ФНБ (165 млрд. долларов) является частью ЗВР, поскольку хранится на счетах Банка России (он же ЦБ РФ).
То есть ФНБ вроде как резерв, но хранится он в валюте. А валюта эта находится на балансе ЦБ. Получается, если правительство идет к ЦБ и говорит: «дайте нам ФНБ. Мы будем его тратить на спасение экономики». Тогда ЦБ придется продать всю эту валюту на рынке, то есть очень серьезно снизить свой объем ЗВР.
В итоге ЗВР станет меньше, чем суммарный российский внешний долг. Что снизит кредитный рейтинг страны, инвесторы ломанутся забирать свои кровные и торговый дефицит станет астрономическим. В итоге валютный кризис, смерть, тлен, ужас. Пример протекания подобного кризиса очень хорошо показан в фильме об азиатском кризисе 1997 года, который я рекомендовал ранее.
@inflation_shock
Резюмирую предыдущий пост
В интернете нынче каждая вторая статья в соцсетях это варианты дележки ФНБ. Но реальность такова, что его сейчас тратить крайне опасно и делать этого никто не будет.
Пока цены на нефть низкие и торговый баланс РФ потенциально может быть отрицательным, то ЦБ не позволит обналичивать значительную часть ФНБ (может быть 10-15% максимум).
Дефицит бюджета сейчас закрывают увеличением госдолга. По факту ЦБ выкупает у Минфина его ОФЗ. Печатая для этого рубли. А ФНБ сейчас вообще не трогают. Поскольку его как бы и нет, потому что нет достаточного объема валюты в ЗВР ЦБ РФ. Почему ее нет и кто ее притырил я рассказывал в недавнем посте.
@inflation_shock
В интернете нынче каждая вторая статья в соцсетях это варианты дележки ФНБ. Но реальность такова, что его сейчас тратить крайне опасно и делать этого никто не будет.
Пока цены на нефть низкие и торговый баланс РФ потенциально может быть отрицательным, то ЦБ не позволит обналичивать значительную часть ФНБ (может быть 10-15% максимум).
Дефицит бюджета сейчас закрывают увеличением госдолга. По факту ЦБ выкупает у Минфина его ОФЗ. Печатая для этого рубли. А ФНБ сейчас вообще не трогают. Поскольку его как бы и нет, потому что нет достаточного объема валюты в ЗВР ЦБ РФ. Почему ее нет и кто ее притырил я рассказывал в недавнем посте.
@inflation_shock
Фрагмент обсуждения о продлении карантина и выплат населению в чата канала.
Вечерний mood, так сказать
@inflation_shock
Вечерний mood, так сказать
@inflation_shock
Признаки того, что Россия находится на пороге валютного кризиса
Тезис моих последних постов о том, что ФНБ нельзя потратить просто потому, что для этого у ЦБ РФ нет достаточного объема валюты, подтверждается.
Правительство запретило приобретение зарубежных промышленных товаров для государственных и муниципальных нужд, а также для нужд обороны и безопасности страны.
Под запрет не попадают товары и услуги, происходящие из государств — членов ЕАЭС: Белоруссии, Армении, Казахстана, Киргизии. Запреты также не применяются в том случае, если промышленный товар, в котором возникла государственная необходимость, не производится на территории России. Допускается закупка единичного экземпляра некоторых видов зарубежных товаров стоимостью до 100 тыс. руб. или совокупности товаров стоимостью до 1 млн.
Это яркое свидетельство риска валютного кризиса. ЦБ и правительство понимают, что до тех пор, пока нефтяной экспорт просел и доллары не поступают в экономику России, ни в коем случае нельзя сохранять прежний объем импорта. Этому конечно способствуют и «путинские каникулы», ведь бизнес-активность крайне низкая и импортный товарооборот замедлился. Но этого оказалось недостаточно и теперь правительство уже само на себя накладывает серьезные ограничения по трате долларов и евро на импортные товары.
Одновременно с этим налоговая служба заявляет, что апрельские показатели по налогам упали на 30%. Огромную роль сыграло падение цен на нефть, на 14% упали выплаты по НДФЛ. То есть, поток долларов в экономику РФ превратился в тонкий ручеек. При этом из-за выпадения налоговых сборов бюджет РФ стал сильно дефицитным. Это надо из чего-то компенсировать. Как я сказал выше, тратить ФНБ нельзя. На это просто нет валюты. ЦБ остается только печатать рубли для покрытия дефицита бюджета. Подробнее об этом расскажу в следующих постах.
@inflation_shock
Тезис моих последних постов о том, что ФНБ нельзя потратить просто потому, что для этого у ЦБ РФ нет достаточного объема валюты, подтверждается.
Правительство запретило приобретение зарубежных промышленных товаров для государственных и муниципальных нужд, а также для нужд обороны и безопасности страны.
Под запрет не попадают товары и услуги, происходящие из государств — членов ЕАЭС: Белоруссии, Армении, Казахстана, Киргизии. Запреты также не применяются в том случае, если промышленный товар, в котором возникла государственная необходимость, не производится на территории России. Допускается закупка единичного экземпляра некоторых видов зарубежных товаров стоимостью до 100 тыс. руб. или совокупности товаров стоимостью до 1 млн.
Это яркое свидетельство риска валютного кризиса. ЦБ и правительство понимают, что до тех пор, пока нефтяной экспорт просел и доллары не поступают в экономику России, ни в коем случае нельзя сохранять прежний объем импорта. Этому конечно способствуют и «путинские каникулы», ведь бизнес-активность крайне низкая и импортный товарооборот замедлился. Но этого оказалось недостаточно и теперь правительство уже само на себя накладывает серьезные ограничения по трате долларов и евро на импортные товары.
Одновременно с этим налоговая служба заявляет, что апрельские показатели по налогам упали на 30%. Огромную роль сыграло падение цен на нефть, на 14% упали выплаты по НДФЛ. То есть, поток долларов в экономику РФ превратился в тонкий ручеек. При этом из-за выпадения налоговых сборов бюджет РФ стал сильно дефицитным. Это надо из чего-то компенсировать. Как я сказал выше, тратить ФНБ нельзя. На это просто нет валюты. ЦБ остается только печатать рубли для покрытия дефицита бюджета. Подробнее об этом расскажу в следующих постах.
@inflation_shock
Популизм из всех щелей
Пивоваров на своем YouTube-канале без устали хайпит на теме «вертолетных денег». Поделил уже ФНБ вдоль и поперек 10 раз. И все там что-то делят, делят и делят его, как апельсин.
В общем, популизм уже похоже по ляшкам потек.
Лично меня поражает, как вроде бы приличные экономисты Гуриев и прочие совершенно игнорируют валютный кризис в РФ.
Очень хочется верить, что они это делают специально для нагнетания народных настроений, а не потому что в упор этого не видят.
Сюда же относятся и рассуждения о том, что ЦБ РФ должен начать печатать деньги и раздавать их. Меня прямо смех берет. Ну так он уже давно печатает и раздает) Вы думаете, на что мы наши с вами депозиты обналичили? Ведь все же в банкоматах и кассах получили новехонькие купюры. А кто покупает сейчас ОФЗ у Минфина? Думаете нерезиденты? Да все тот же ЦБ через схематоз с коммерческими банками. Откуда деньги на это у ЦБ? Он, конечно же, их печатает.
В общем, смотришь вот такое, и как-то мерзко на душе становится. Понимаешь, насколько все эти либеральные инфлюенсеры плевать хотели на истину. Лишь бы похайпить.
Ну и не думайте, что я Путина выгораживаю тут. Надеюсь, вы и так уже заметили, что я осуждаю выстроенную им систему. Ведь именно она позволила вывести из страны деньги, в результате чего в ЗВР не осталось валюты, даже чтобы «обналичить» ФНБ. Так что именно из-за сформированной «вертикали власти» РФ сейчас и оказалась в валютном кризисе.
@inflation_shock
Пивоваров на своем YouTube-канале без устали хайпит на теме «вертолетных денег». Поделил уже ФНБ вдоль и поперек 10 раз. И все там что-то делят, делят и делят его, как апельсин.
В общем, популизм уже похоже по ляшкам потек.
Лично меня поражает, как вроде бы приличные экономисты Гуриев и прочие совершенно игнорируют валютный кризис в РФ.
Очень хочется верить, что они это делают специально для нагнетания народных настроений, а не потому что в упор этого не видят.
Сюда же относятся и рассуждения о том, что ЦБ РФ должен начать печатать деньги и раздавать их. Меня прямо смех берет. Ну так он уже давно печатает и раздает) Вы думаете, на что мы наши с вами депозиты обналичили? Ведь все же в банкоматах и кассах получили новехонькие купюры. А кто покупает сейчас ОФЗ у Минфина? Думаете нерезиденты? Да все тот же ЦБ через схематоз с коммерческими банками. Откуда деньги на это у ЦБ? Он, конечно же, их печатает.
В общем, смотришь вот такое, и как-то мерзко на душе становится. Понимаешь, насколько все эти либеральные инфлюенсеры плевать хотели на истину. Лишь бы похайпить.
Ну и не думайте, что я Путина выгораживаю тут. Надеюсь, вы и так уже заметили, что я осуждаю выстроенную им систему. Ведь именно она позволила вывести из страны деньги, в результате чего в ЗВР не осталось валюты, даже чтобы «обналичить» ФНБ. Так что именно из-за сформированной «вертикали власти» РФ сейчас и оказалась в валютном кризисе.
@inflation_shock
Почему правительство приняло решение увеличивать госдолг вместо траты ФНБ?
Как я уже не раз писал, правительство не может обналичить ФНБ из-за валютного кризиса, в котором оказалась экономика, и недостаточных запасов ЗВР ЦБ РФ.
Но откуда-то деньги Минфину на покрытие сверхдефицитного бюджета брать нужно. Да еще и на те, пускай крохотные, меры поддержки населения через пособия. Отсюда было принято решение занимать в долг. То есть, продавать ОФЗ (облигации федерального займа).
Но естественно, никакой зарубежный инвестор не будет настолько глупым, чтобы давать в долг стране с огромным риском валютного кризиса и гиперинфляции, учитывая, что процент по ОФЗ предлагается не такой уж большой для этих условий (около 7%). Собственно, поэтому Минфин полностью замораживал в марте размещение ОФЗ, а в начале апреля их возобновление закончилось полным провалом. Покупателей просто не было.
Получается, в долг занять тоже нельзя. Что же делать?
Все очень просто! Надо схематозить со своим Центральным банком.
Буквально уже через неделю Минфин вдруг смог разместить огромный объем ОФЗ. Да еще и спрос превысил предложение. Что же такое произошло? Ведь макропоказатели и данные по пандемии в РФ с каждой неделей все хуже и хуже.
ЦБ просто выдал рубли коммерческим банкам. На которые они эти ОФЗ и купили. Потом они снова перезаложили эти облигации, получили рубли и на них снова купили ОФЗ. Получается классическая пирамида.
В общем, ЦБ просто печатает рубли и на них выкупает облигации у Минфина. То есть, печатный станок включен уже 2 месяца (с учетом печати реальной наличности для заполнения банкоматов), и он покрывает дефицит бюджета.
Безусловно, по закону и вообще самой по себе идеи выделения Центрального банка в отдельную независимую сущность, он не должен заниматься выкупом гособлигаций своего же Минфина. Но ЦБ по всему миру нарушают эти правила аж с кризиса 2008 года. Наш ЦБ пошел еще по мягкому пути. В США, Европе и Японии ЦБ без всякого схематоза выкупают гособлигации себе на баланс, не стесняясь. Но если озвученные мною страны имеют суверенную валюту и могут себе это позволить в умеренных количествах, то вот РФ с рублем, полностью зависящим от цен на нефть, очень рискует.
Так почему же было решено именно увеличивать госдолг, а не конвертировать часть валюты ФНБ со счетов Центрального банка?
Ответ все тот же. РФ находится в шаге от валютного кризиса и гиперинфляции. Набиуллиной пришлось что-то изобретать.
Дело в том, что вариант с печатью рубля, дальнейшим покрытием с помощью этого дефицита бюджета и жестким ограничением импорта, позволяет сберечь валюту и золото в ЗВР Центрального банка. Главная задача правительства сейчас - это выиграть время до хотя бы небольшого роста цен на нефть.
Пока напечатанные рубли дойдут до конечных потребителей (бюджетников и получателей пособий/пенсий), пройдет довольно много времени. Если при этом не раздавать вертолетные деньги, то люди и не смогут особо ничего покупать. Если ничего не покупается, то и не нужен импорт. Если не нужен импорт, то и не нужна валюта. Значит, ЗВР все дольше могут оставаться в сохранности.
Замороженная экономика также способствует простою импортеров, а значит сохранности валюты на счетах ЦБ. Это для правительства сейчас первостепенная задача и нам всем нужно это осознавать.
@inflation_shock
Как я уже не раз писал, правительство не может обналичить ФНБ из-за валютного кризиса, в котором оказалась экономика, и недостаточных запасов ЗВР ЦБ РФ.
Но откуда-то деньги Минфину на покрытие сверхдефицитного бюджета брать нужно. Да еще и на те, пускай крохотные, меры поддержки населения через пособия. Отсюда было принято решение занимать в долг. То есть, продавать ОФЗ (облигации федерального займа).
Но естественно, никакой зарубежный инвестор не будет настолько глупым, чтобы давать в долг стране с огромным риском валютного кризиса и гиперинфляции, учитывая, что процент по ОФЗ предлагается не такой уж большой для этих условий (около 7%). Собственно, поэтому Минфин полностью замораживал в марте размещение ОФЗ, а в начале апреля их возобновление закончилось полным провалом. Покупателей просто не было.
Получается, в долг занять тоже нельзя. Что же делать?
Все очень просто! Надо схематозить со своим Центральным банком.
Буквально уже через неделю Минфин вдруг смог разместить огромный объем ОФЗ. Да еще и спрос превысил предложение. Что же такое произошло? Ведь макропоказатели и данные по пандемии в РФ с каждой неделей все хуже и хуже.
ЦБ просто выдал рубли коммерческим банкам. На которые они эти ОФЗ и купили. Потом они снова перезаложили эти облигации, получили рубли и на них снова купили ОФЗ. Получается классическая пирамида.
В общем, ЦБ просто печатает рубли и на них выкупает облигации у Минфина. То есть, печатный станок включен уже 2 месяца (с учетом печати реальной наличности для заполнения банкоматов), и он покрывает дефицит бюджета.
Безусловно, по закону и вообще самой по себе идеи выделения Центрального банка в отдельную независимую сущность, он не должен заниматься выкупом гособлигаций своего же Минфина. Но ЦБ по всему миру нарушают эти правила аж с кризиса 2008 года. Наш ЦБ пошел еще по мягкому пути. В США, Европе и Японии ЦБ без всякого схематоза выкупают гособлигации себе на баланс, не стесняясь. Но если озвученные мною страны имеют суверенную валюту и могут себе это позволить в умеренных количествах, то вот РФ с рублем, полностью зависящим от цен на нефть, очень рискует.
Так почему же было решено именно увеличивать госдолг, а не конвертировать часть валюты ФНБ со счетов Центрального банка?
Ответ все тот же. РФ находится в шаге от валютного кризиса и гиперинфляции. Набиуллиной пришлось что-то изобретать.
Дело в том, что вариант с печатью рубля, дальнейшим покрытием с помощью этого дефицита бюджета и жестким ограничением импорта, позволяет сберечь валюту и золото в ЗВР Центрального банка. Главная задача правительства сейчас - это выиграть время до хотя бы небольшого роста цен на нефть.
Пока напечатанные рубли дойдут до конечных потребителей (бюджетников и получателей пособий/пенсий), пройдет довольно много времени. Если при этом не раздавать вертолетные деньги, то люди и не смогут особо ничего покупать. Если ничего не покупается, то и не нужен импорт. Если не нужен импорт, то и не нужна валюта. Значит, ЗВР все дольше могут оставаться в сохранности.
Замороженная экономика также способствует простою импортеров, а значит сохранности валюты на счетах ЦБ. Это для правительства сейчас первостепенная задача и нам всем нужно это осознавать.
@inflation_shock
Иностранные инвесторы и инфляционные ожидания
Продолжаю цепочку рассуждений из предыдущего поста.
Если бы доллары и евро из ФНБ сразу обналичили и раздали деньги, то в стране одномоментно случился бы валютный кризис и тяжелейший инфляционный шок. Поскольку золото-валютный резерв ЦБ резко бы уменьшился, деньги бы пошли в экономику, оживился бы импорт и это еще больше опустошило бы запасы ЦБ.
Сейчас правительство по-прежнему пытается удержать часть иностранных инвесторов в ОФЗ и прочих фин. активах российского рынка. Сбежали ведь далеко не все.
Инвесторы прекрасно понимают риски валютного кризиса и гиперинфляции, то есть обесценивания их вложений. Ведь они в конечном счете вкладываются в активы, выраженные в рублях. Правительству нужно всячески демонстрировать, что они контролируют ситуацию. Отсюда и искусственная поддержка рубля от ЦБ, и отказ от выплат населению, и продолжение искусственной комы экономики.
Нужно всеми силами удерживать курс рубля в районе 75-77 рублей. Это примерно те значения, при которых нерезиденты готовы оставаться на российском финансовом рынке. Кроме того, если правительство сможет успешно пройти этот кризис, то это покажет инвесторам, что РФ - это надежный рынок, и в следующий раз из него можно даже и не бежать.
Иностранные инвесторы крайне важны для любой экономики, ведь они приносят в страну валюту, и здесь логика правительства понятна.
Но какие выводы мы можем сделать для себя, как простых смертных?
1. ЦБ будет до последнего держать курс рубля в районе 75 рублей. Если вас интересует, упадет ли рубль, то достаточно следить за объемом ЗВР и ценой на нефть. Если цена на Brent будет долгое время лежать в районе 25 долларов, а ЗВР начнет быстро сокращаться, то шансы на уход доллара выше 80 рублей сильно возрастут.
2. Никаких безвозмездных выплат населению не будет. Все это разгоняет потребление импорта, а значит и валютный кризис, учитывая, что практически все товары в РФ так или иначе завязаны на импорте. Где-то это напрямую импортируемые товары, а где-то косвенно, через исходные материалы для производства товара на территории России.
3. Кома экономики сейчас выгодна правительству. Она сильно тормозит все тот же импорт. Так что еще одним маркером снятия карантинных мер являются цены на нефть. Если они пойдут вверх, то и правительство будет готово отменять карантин в РФ. Учитывая, что цены на нефть прямо зависят от режима карантина в Азии, Европе и США, то получается интересная схема. В РФ карантин будут ослаблять только тогда, когда его ослабит в первую очередь Европа. А значения по умершим и заразившимся отходят на второй, а может быть даже на третий план.
Все это чисто экономические причины. Никакой конспирологии, господа.
Правительству сейчас объективно выгоднее полностью потерять свой средний и малый бизнес, которые все равно не давали никаких валютных доходов, а только разгоняли импорт, чем получить валютный кризис. Такая же ситуация и с раздачей денег населению.
Никогда еще зависимость экономики РФ от нефти не была настолько очевидной и ужасающей для населения.
@inflation_shock
Продолжаю цепочку рассуждений из предыдущего поста.
Если бы доллары и евро из ФНБ сразу обналичили и раздали деньги, то в стране одномоментно случился бы валютный кризис и тяжелейший инфляционный шок. Поскольку золото-валютный резерв ЦБ резко бы уменьшился, деньги бы пошли в экономику, оживился бы импорт и это еще больше опустошило бы запасы ЦБ.
Сейчас правительство по-прежнему пытается удержать часть иностранных инвесторов в ОФЗ и прочих фин. активах российского рынка. Сбежали ведь далеко не все.
Инвесторы прекрасно понимают риски валютного кризиса и гиперинфляции, то есть обесценивания их вложений. Ведь они в конечном счете вкладываются в активы, выраженные в рублях. Правительству нужно всячески демонстрировать, что они контролируют ситуацию. Отсюда и искусственная поддержка рубля от ЦБ, и отказ от выплат населению, и продолжение искусственной комы экономики.
Нужно всеми силами удерживать курс рубля в районе 75-77 рублей. Это примерно те значения, при которых нерезиденты готовы оставаться на российском финансовом рынке. Кроме того, если правительство сможет успешно пройти этот кризис, то это покажет инвесторам, что РФ - это надежный рынок, и в следующий раз из него можно даже и не бежать.
Иностранные инвесторы крайне важны для любой экономики, ведь они приносят в страну валюту, и здесь логика правительства понятна.
Но какие выводы мы можем сделать для себя, как простых смертных?
1. ЦБ будет до последнего держать курс рубля в районе 75 рублей. Если вас интересует, упадет ли рубль, то достаточно следить за объемом ЗВР и ценой на нефть. Если цена на Brent будет долгое время лежать в районе 25 долларов, а ЗВР начнет быстро сокращаться, то шансы на уход доллара выше 80 рублей сильно возрастут.
2. Никаких безвозмездных выплат населению не будет. Все это разгоняет потребление импорта, а значит и валютный кризис, учитывая, что практически все товары в РФ так или иначе завязаны на импорте. Где-то это напрямую импортируемые товары, а где-то косвенно, через исходные материалы для производства товара на территории России.
3. Кома экономики сейчас выгодна правительству. Она сильно тормозит все тот же импорт. Так что еще одним маркером снятия карантинных мер являются цены на нефть. Если они пойдут вверх, то и правительство будет готово отменять карантин в РФ. Учитывая, что цены на нефть прямо зависят от режима карантина в Азии, Европе и США, то получается интересная схема. В РФ карантин будут ослаблять только тогда, когда его ослабит в первую очередь Европа. А значения по умершим и заразившимся отходят на второй, а может быть даже на третий план.
Все это чисто экономические причины. Никакой конспирологии, господа.
Правительству сейчас объективно выгоднее полностью потерять свой средний и малый бизнес, которые все равно не давали никаких валютных доходов, а только разгоняли импорт, чем получить валютный кризис. Такая же ситуация и с раздачей денег населению.
Никогда еще зависимость экономики РФ от нефти не была настолько очевидной и ужасающей для населения.
@inflation_shock
Держать курс валюты мертвой экономики РФ гораздо дешевле, чем спасать ее
Еще один вывод из моих последних постов: те валютные интервенции ЦБ, которые сейчас происходят для поддержания курса рубля, обходятся в разы дешевле для правительства, чем полноценные меры по спасению экономики, помощи бизнесу и людям. И чем более дохлая экономика, тем дольше можно проехать на этом топливе в ожидании повышения цен на нефть. То есть, экономика в состоянии комы сейчас экономически выгодна правительству.
Это показывает еще одну трагическую сторону нефтяной иглы. Экономика РФ, ее правительство и элиты полностью абстрагированы от населения и мелкого/среднего бизнеса. То есть, население - это некий придаток к нефти. Который в идеале должен просто не мешать ворочать деньги на продаже углеводородов и заниматься внешней политикой, которая позволяет бороться за рынки для продажи этой самой нефти.
Поэтому мы с вами и видим такой контраст в выплатах населению и бизнесу в Западной Европе, США или Китае. Их экономика завязана на потреблении и экспорте товаров с добавленной стоимостью. То есть, «бизнес правительства» не отделим от населения и мелкого/среднего бизнеса. В РФ же все совсем иначе. И в этом главная трагедия рядового россиянина.
@inflation_shock
Еще один вывод из моих последних постов: те валютные интервенции ЦБ, которые сейчас происходят для поддержания курса рубля, обходятся в разы дешевле для правительства, чем полноценные меры по спасению экономики, помощи бизнесу и людям. И чем более дохлая экономика, тем дольше можно проехать на этом топливе в ожидании повышения цен на нефть. То есть, экономика в состоянии комы сейчас экономически выгодна правительству.
Это показывает еще одну трагическую сторону нефтяной иглы. Экономика РФ, ее правительство и элиты полностью абстрагированы от населения и мелкого/среднего бизнеса. То есть, население - это некий придаток к нефти. Который в идеале должен просто не мешать ворочать деньги на продаже углеводородов и заниматься внешней политикой, которая позволяет бороться за рынки для продажи этой самой нефти.
Поэтому мы с вами и видим такой контраст в выплатах населению и бизнесу в Западной Европе, США или Китае. Их экономика завязана на потреблении и экспорте товаров с добавленной стоимостью. То есть, «бизнес правительства» не отделим от населения и мелкого/среднего бизнеса. В РФ же все совсем иначе. И в этом главная трагедия рядового россиянина.
@inflation_shock
@sgcapital - глобальные финансовые рынки глазами профессионала. Распределение активов, портфель "на пенсию", трейдинг, психология принятия инвестиционных решений и многое другое от управляющего с 20-летним опытом, директора по инвестициям ряда российских и иностранных управляющих компаний.
Подписывайтесь!
#взаимныйпиар
Подписывайтесь!
#взаимныйпиар
Telegram
Капитал
Канал Сергея Григоряна.
Ex-CIO УК Уралсиб, УК Номос-банка, Pioneer Investments (Russia).
Тематика: глобальные фондовые рынки.
Посты отражают личную точку зрения и не являются инвестиционной рекомендацией. Консультаций, ДУ нет.
Ex-CIO УК Уралсиб, УК Номос-банка, Pioneer Investments (Russia).
Тематика: глобальные фондовые рынки.
Посты отражают личную точку зрения и не являются инвестиционной рекомендацией. Консультаций, ДУ нет.
Перспективы рынка акций
Пожалуй, на втором месте в соцсетях после дележки ФНБ идут статьи о том, что будет с рынком акций. В первую очередь, конечно, американских.
Какая форма будет у графика S&P500? «V», «W», «VL» или «Ч».
Можно увидеть массу версий, но я не видел людей которые на дне мартовского обвала прогнозировали бы «V», которую мы имеем на текущий момент.
В дело в том, что рынок акций сам по себе перестал подчиняться РЫНОЧНЫМ механизмам. Такой вот парадокс.
После попытки ФРС прекратить QE и повысить ставку в конце 2018 года и образовавшегося в результате этого падения фонды, уже никто и не пытался думать о какой то нормализации кредитно-денежной политики.
Рынок ценных бумаг подключили к «аппарату ИВЛ» в виде снижения ставки и бесконечного, все ускоряющегося QE. И только на этом топливе, фактически бесплатных денег, рынок рос весь 2019 год.
Когда пришел Covid, то ФРС не придумало ничего лучше, чем просто дать больше мощности в этот аппарат ИВЛ для рынка ценных бумаг. В итоге вместо адекватной просадки цен с хаев и выхода в боковик, мы получили график вида «V». Где весь рост был создан абсолютно искусственно с помощью беспрецедентных вливаний долларовой ликвидности от ФРС в рынок.
На рынке сформировались инвертированные принципы работы и причинно-следственных связей. Коротко их можно описать, как «Чем хуже, тем лучше».
Чем больше росли данные по безработице в США, тем быстрее рос рынок. На ожидании того, что ФРС будет все больше и больше печатать долларов и вкачивать их в ценные бумаги.
Чем хуже были отчеты компаний, тем быстрее росли цены их акций, ведь инвесторы опять таки рассчитывали на прямую помощь этим компания от правительства. Даже в России акции Аэрофлота росли в расчете на то, что государство его обязательно спасет. Все остальные компании вымрут и он станет монополистом.
Главное, что здесь нужно понимать экономика США находится в кризисе как минимум с конца 2018 года. Она уже не может существовать без постоянного ускорения количества «печатаемых» долларов в секунду.
При этом ВВП не растет пропорционально росту фондового рынка. На каждый новый доллар заработанный в экономике США приходится брать все больше и больше кредитов. По состоянию на конец 2019 года компании в США, чтобы сгенерировать 1$ дохода в год брали 3.5$ кредита на этот год.
Можно долго рассуждать о том сколько времени в этом режиме может просуществовать экономика США и насколько большим они могут надуть свой кредитный пузырь. Но нужно держать в голове главное: темпы роста производительности труда со временем кризиса 2008 года замедляются. А это, в конечном, счете главный показатель эффективности любой экономики.
Мировую экономику все больше накачивают тухлыми, дешевыми кредитами. Доходность гособлигаций уже большинства развитых стран стала отрицательной.
Такая ДКП привела к зомбификации экономики. Где абсолютно неэффективные компании-паразиты не разоряются, а просто бесконечно реструктуризируют свои кредиты и получают поддержку от государства. В какой то момент большинство компаний просто перестают генерировать прибыль (и не платят налогов), как это было в позднем СССР.
У всей этой кредитной накачки есть предел. И на мой взгляд, мы к нему подходим. Вскоре денег всем перестанет хватать. ФРС и прочим мировым ЦБ придется выбирать кому жить, а кому умереть.
Так что ваши текущие позиции в акциях зависят, по большому счету, исключительно от административного ресурса тех компаний в которые вы вложились. Смотреть их рыночные показатели бессмысленно. Кризис переживут только те, кого ФРС не отключит от аппарата ИВЛ.
@inflation_shock
Пожалуй, на втором месте в соцсетях после дележки ФНБ идут статьи о том, что будет с рынком акций. В первую очередь, конечно, американских.
Какая форма будет у графика S&P500? «V», «W», «VL» или «Ч».
Можно увидеть массу версий, но я не видел людей которые на дне мартовского обвала прогнозировали бы «V», которую мы имеем на текущий момент.
В дело в том, что рынок акций сам по себе перестал подчиняться РЫНОЧНЫМ механизмам. Такой вот парадокс.
После попытки ФРС прекратить QE и повысить ставку в конце 2018 года и образовавшегося в результате этого падения фонды, уже никто и не пытался думать о какой то нормализации кредитно-денежной политики.
Рынок ценных бумаг подключили к «аппарату ИВЛ» в виде снижения ставки и бесконечного, все ускоряющегося QE. И только на этом топливе, фактически бесплатных денег, рынок рос весь 2019 год.
Когда пришел Covid, то ФРС не придумало ничего лучше, чем просто дать больше мощности в этот аппарат ИВЛ для рынка ценных бумаг. В итоге вместо адекватной просадки цен с хаев и выхода в боковик, мы получили график вида «V». Где весь рост был создан абсолютно искусственно с помощью беспрецедентных вливаний долларовой ликвидности от ФРС в рынок.
На рынке сформировались инвертированные принципы работы и причинно-следственных связей. Коротко их можно описать, как «Чем хуже, тем лучше».
Чем больше росли данные по безработице в США, тем быстрее рос рынок. На ожидании того, что ФРС будет все больше и больше печатать долларов и вкачивать их в ценные бумаги.
Чем хуже были отчеты компаний, тем быстрее росли цены их акций, ведь инвесторы опять таки рассчитывали на прямую помощь этим компания от правительства. Даже в России акции Аэрофлота росли в расчете на то, что государство его обязательно спасет. Все остальные компании вымрут и он станет монополистом.
Главное, что здесь нужно понимать экономика США находится в кризисе как минимум с конца 2018 года. Она уже не может существовать без постоянного ускорения количества «печатаемых» долларов в секунду.
При этом ВВП не растет пропорционально росту фондового рынка. На каждый новый доллар заработанный в экономике США приходится брать все больше и больше кредитов. По состоянию на конец 2019 года компании в США, чтобы сгенерировать 1$ дохода в год брали 3.5$ кредита на этот год.
Можно долго рассуждать о том сколько времени в этом режиме может просуществовать экономика США и насколько большим они могут надуть свой кредитный пузырь. Но нужно держать в голове главное: темпы роста производительности труда со временем кризиса 2008 года замедляются. А это, в конечном, счете главный показатель эффективности любой экономики.
Мировую экономику все больше накачивают тухлыми, дешевыми кредитами. Доходность гособлигаций уже большинства развитых стран стала отрицательной.
Такая ДКП привела к зомбификации экономики. Где абсолютно неэффективные компании-паразиты не разоряются, а просто бесконечно реструктуризируют свои кредиты и получают поддержку от государства. В какой то момент большинство компаний просто перестают генерировать прибыль (и не платят налогов), как это было в позднем СССР.
У всей этой кредитной накачки есть предел. И на мой взгляд, мы к нему подходим. Вскоре денег всем перестанет хватать. ФРС и прочим мировым ЦБ придется выбирать кому жить, а кому умереть.
Так что ваши текущие позиции в акциях зависят, по большому счету, исключительно от административного ресурса тех компаний в которые вы вложились. Смотреть их рыночные показатели бессмысленно. Кризис переживут только те, кого ФРС не отключит от аппарата ИВЛ.
@inflation_shock
Инфляционный шок! теперь еще и на YouTube
Друзья, я продолжаю развитие проекта и теперь к Instagram-аккаунту добавился еще и YouTube-канал.
Первое видео: Как образуется цена на недвижимость?
Отвечаю в нем на актуальный для многих вопрос: покупать сейчас квартиру/дом или стоит подождать? Будут ли они расти в цене?
Ну и конечно же призываю всех, кто ценит мое творчество, ставить под видео лайк и подписываться на канал. Также вы можете задавать свои вопросы в комментариях к этому видео. Постараюсь на все ответить.
Друзья, я продолжаю развитие проекта и теперь к Instagram-аккаунту добавился еще и YouTube-канал.
Первое видео: Как образуется цена на недвижимость?
Отвечаю в нем на актуальный для многих вопрос: покупать сейчас квартиру/дом или стоит подождать? Будут ли они расти в цене?
Ну и конечно же призываю всех, кто ценит мое творчество, ставить под видео лайк и подписываться на канал. Также вы можете задавать свои вопросы в комментариях к этому видео. Постараюсь на все ответить.