Arminius Erben Kanal

♦️ARMINIUS ERBEN - SONDERBERICHT

📝JETZT, DA DER JAPANISCHE MAGISCHE GELDBAUM TOT IST, WERDEN SICH DIE BANKEN GEGENSEITIG AN DIE KEHLE SPRINGEN

TEIL 2/3

Die erste Tabelle stellt den Risikorahmen dar, den Basel für Engagements gegenüber öffentlichen Stellen (Public Sector Entities, PSE) vorgibt, während die zweite Tabelle den Rahmen darstellt, der in Bezug auf multilaterale Entwicklungsbanken (MDB) zu befolgen ist. Fällt Ihnen in den beiden Tabellen etwas Merkwürdiges auf? Ja, selbst bei einem Top-Rating (AAA bis AA-) beträgt der anzusetzende RWA-Wert nicht 0 %, sondern 20 %. Und warum? Ganz einfach: Selbst wenn sie sich in öffentlichem Besitz befinden oder von einer Gruppe souveräner Staaten unterstützt werden, bieten Einrichtungen, die zu diesen beiden Risikogruppen gehören, KEINE AUSDRÜCKLICHE SOVEREIGN-GARANTIE.

Was bedeutet dies?
Das bedeutet, dass die von diesen Unternehmen emittierten Schulden nicht in der öffentlichen Verschuldung eines Landes auftauchen werden.
So weit alles klar?
Ich hoffe es, denn ich werde Ihnen jetzt den Kopf waschen.
Es ist ein offenes Geheimnis, dass Regierungen PSE- und MDB-Einrichtungen nutzen, um anstelle des Landes Schulden zu machen, damit die zuständige Regierung die Mittel hat, ihren Ausgabenhaushalt zu finanzieren, ohne offiziell Staatsschulden anzuhäufen. Warum haben die Banken begonnen, Hunderte von Milliarden zu leihen, ohne sich um diese Unternehmen zu kümmern?
Da keine Regierung jemals den Mumm haben wird, sie nicht zu retten und zu Kreditgebern zu machen, nennen Banker dies "implizite Garantie".
Stellen Sie sich vor, was für ein großartiges Geschäft die Banken gemacht haben: Auf der einen Seite können Sie eine höhere Rendite als bei Staatsanleihen erzielen, aber auf der anderen Seite tragen Sie praktisch das gleiche Kreditrisiko. Ja, das wird Sie einiges an Kapital kosten, aber wenn Sie Zugang zu genügend Fremdkapital zum Nulltarif haben, können Sie Ihre Kapitalrenditen unglaublich in die Höhe treiben, und das (fast) ohne Kreditrisiko. Genau an diesem Punkt kam der rücksichtslosen, unbegrenzten QE-Politik der Bank von Japan in den vergangenen drei Jahrzehnten große Bedeutung zu.
Also begannen die Banken, sich auf JPY-Carry-Trades zu stürzen und die Liquidität über die PSE und die MDB in der ganzen Welt zu verbreiten, außer in Japan (und die "Experten" der BOJ haben nie verstanden, dass dies der Grund dafür ist, dass sie wenig bis gar keine Auswirkungen von QE infinity auf die japanische Wirtschaft sahen).
Was glauben Sie, was die Banken getan haben, als sie der PSE und der MDB so viel Geld geliehen haben, dass ihr Bedarf gesättigt war?
Wie immer begannen sie, das Risiko im Kreditspektrum zu senken. Vor allem in einem bestimmten Bereich: "Gedeckte Schuldverschreibungen".

Was ist das Besondere an "Covered Bonds"?
Nun... lassen Sie mich Ihnen die Kriterien aufzeigen, die ein "gedeckter Anleihepool" (die Sicherheit) erfüllen muss, um in diese Kategorie zu fallen:
(1) Forderungen an Staaten, deren Zentralbanken, öffentliche Einrichtungen oder multilaterale Entwicklungsbanken oder von diesen garantierte Forderungen;
(2) durch Wohnimmobilien besicherte Forderungen, die die in CRE20.71 genannten Kriterien erfüllen und einen Beleihungsauslauf von 80 % oder weniger haben;
(3) Forderungen, die durch gewerbliche Immobilien besichert sind, die die in CRE20.71 genannten Kriterien erfüllen und deren Beleihungsauslauf 60 % oder weniger beträgt; oder
(4) Forderungen an oder Garantien von Banken, die sich für ein Risikogewicht von 30 % oder weniger qualifizieren. Diese Vermögenswerte dürfen jedoch 15 % der Emissionen gedeckter Schuldverschreibungen nicht überschreiten.
Ist die massive "regulatorische Arbitrage" hier nicht ziemlich offensichtlich?
Ja, so ist es.

@arminius_erben

Teil 2/3👇

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